中枢不雅点

　　受特朗普关税策略和假期效应影响，本周市集延续此前移动态势，进一步震憾整理。

　　瞻望后市，由于上周市集证据插足针对“春季攻势”（1 月13 日至3 月19 日）的同级整理，因此本周震憾整理历程大体适合预期；而依据此前推算，本轮移动概况率至少会捏续到4 月中旬，咱们现时仍捏有上述倡导。但从策略、资金、心扉、题材等身分来看，咱们仍是以为现时市集的微不雅基础较好，待4 月中旬移动冉冉落定后，市集有望重拾升势。配置方面，基于之前“市集不时震憾整理，权重指数波幅更小”的判断，咱们提议不时不雅望，待大盘扫数企稳、出现多头趋势后重新增配。行业板块方面，咱们前期反复推选的大金融和红利发扬不俗，不时推选投资东谈主温情处于相对低位的券商、保障、银行、地产和红利金钱。

　　本周（2025-03-31 至2025-04-03）行情概况（1）主要指数：主要宽基指数全线收跌，上证指数较为抗跌。（2）板块不雅察：红利铺张相对较强，出口科技受压回调。（3）市集心扉：沪深成交环比延续下降，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额、融资买入占比略略回落，股票ETF 净流入。（5）量化“黑科技”：创业板指估值仍然偏低，下降能量模子处于平时水平。

　　本周行情归因

　　（1）国度统计局公布3 月官方PMI 数据，剔除春节错位影响，本年3 月制造业PMI 发扬好于季节性；（2）特朗普发布“平等关税”效力，推升市集避险心扉。

　　下周行情瞻望

　　瞻望后市，由于上周市集证据插足针对“春季攻势”（1 月13 日至3 月19 日）的同级整理，因此本周震憾整理历程大体适合预期；而依据此前推算，本轮移动概况率至少会捏续到4 月中旬，咱们现时仍然捏有上述倡导。但与此同期咱们发现，当A 股关系指数的移动幅度、速率均适合预期时，港股市集尤其是恒生科技指数的跌速略超预期。这意味着，恒科的中线支撑位或有所下移，且其走势很可能会依赖于受外部冲击相对更小的A 股最初企稳。虽然，从策略、资金、心扉、题材等身分来看，咱们仍然以为现时市集的微不雅基础较好，待4 月中旬移动冉冉落定后，市集有望重拾升势。

　　配置方面，基于“市集不时震憾整理，权重指数波幅更小”的判断，咱们提议不时不雅望，待大盘扫数企稳、出现多头趋势后重新增配。行业板块方面，咱们温情到前期反复推选的大金融和红利发扬不俗，不时推选投资东谈主温情处于相对低位的券商、保障、银行、地产和红利金钱。

　　风险辅导

　　国内经济树立不足预期；大家地缘政事存在不细目性。

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